Executive Summary
Aleph AI Series B DD readiness = 68% (amber) — bon baseline mais 3 blockers à clearer J+10 et 8 gaps to fix J+18 avant lancement formal DD avec Index/Atomico. Forces : financial data clean (Pennylane + Pigment intégrés), commercial side strong (28 enterprise logos référenciable, NRR 132%, 6 case studies prêts), tech architecture documented (ADR/RFC bibliothèque maintenue). Faiblesses : (1) audit security indépendant manquant — recommandation engager Quotient ou WithSecure J+0 pour livrable J+14, (2) cap-table SAFE notes 2022 non converties — Cooley intervention J+3 pour conversion clean, (3) 3 customer contracts > €100k avec redlines pas finalisés (BNP Paribas, AXA, Bouygues) — Legal team push closure J+10. Q&A préparé sur 22 questions VC types (unit economics CAC payback 14 mois acceptable, customer concentration top 5 = 38% ARR à expliquer, IP open-source compliance audit, AI-Act readiness, hiring plan post-Series B). Gaps moins critiques (employee handbook update, product roadmap doc refresh) fixable en parallèle. Time-to-ready 18j avec 3 owners (CFO + Legal + VP Eng) en parallèle.
Readiness score (68% global · 18j to ready · 3 blockers)
Documents catalog (32)
| Cat | Document | Status | Owner | Notes |
|---|---|---|---|---|
| Corporate | Statuts à jour 2024 | ready | CFO + Cooley | |
| Corporate | Cap-table fully diluted post-conversion SAFE | blocker | CFO + Cooley | SAFE notes 2022 non converties — intervention Cooley J+3 |
| Corporate | Board minutes 24 mois | ready | Corporate Secretary | |
| Corporate | Founders' agreements + vesting | ready | Cooley | |
| Financial | P&L mensuel 24 mois (Pennylane export) | ready | CFO | |
| Financial | Balance sheet trimestriel | ready | CFO | |
| Financial | MRR/ARR cohort analysis (logo retention + NRR) | ready | VP Finance + Pigment | |
| Financial | Unit economics: CAC + payback + LTV par segment | partial | VP Finance + CRO | LTV calc à finaliser avec churn data 24m |
| Financial | Forecast 36 mois 3 scenarios | ready | CFO + RevenueLab | |
| Financial | Runway analysis + cash burn | ready | CFO | |
| Commercial | Top 20 customers list + ARR + tenure + NPS | ready | VP CS | |
| Commercial | Customer references (6 case studies signed) | ready | VP CS + Marketing | |
| Commercial | Churn analysis 24 mois (gross + net) | ready | VP CS + Data | |
| Commercial | Sales pipeline + Q3-Q4 2026 forecast | ready | CRO | |
| Commercial | Pricing strategy + ARR mix par tier | partial | CRO + Pricing committee | Refresh post-Q3 review en cours |
| Tech | Architecture diagrams + ADR library | ready | VP Eng | |
| Tech | Security audit indépendant (penetration + code review) | blocker | VP Eng + CISO | Engager Quotient ou WithSecure J+0 pour livrable J+14 |
| Tech | Open-source compliance audit (BlackDuck ou similar) | missing | VP Eng + Legal | Audit BlackDuck à scoper J+0 |
| Tech | AI/ML model documentation + training data provenance | partial | VP Eng + Head of AI | Provenance training data audit pour AI-Act ready |
| Tech | Infrastructure costs + scaling forecast | ready | VP Eng + DevOps | |
| Legal | Top 20 customer contracts (paraphés signed) | blocker | VP Sales + Legal | BNP/AXA/Bouygues redlines pas finalisés — Legal push J+10 |
| Legal | Vendor contracts top 10 (cloud, tools) | ready | VP Operations | |
| Legal | Litigation history + threats register | ready | Legal | |
| Legal | Insurance coverage (E&O, cyber, D&O) | ready | VP Operations | |
| People | Org chart + reporting lines current | ready | VP People | |
| People | Comp bands par level + benchmarks | partial | VP People + RewardsCo | Refresh Q3 2026 en cours |
| People | Top 20 employees retention risk + bonus plan | partial | VP People + CHRO | Identification top 20 + retention bonus à finaliser J+7 |
| People | Employee handbook + policies | ready | VP People | |
| IP | Patents portfolio + trademarks | ready | Legal + IP counsel | |
| IP | Code IP audit + ownership chain | partial | Legal + VP Eng | Audit ownership chain via consultants externes IP |
| Compliance | RGPD documentation + DPO appointment | ready | DPO + Legal | |
| Compliance | AI-Act readiness assessment | partial | Compliance officer + Legal | Assessment auto-déclaratif à formaliser J+14 |
Q&A préparé (13 questions)
Q : Quel est votre CAC payback period et comment a-t-il évolué sur les 18 derniers mois ?
R : CAC payback 14 mois (juin 2026), down from 22 mois (juin 2025). Driver : amélioration sales efficiency via MEDDIC + augmentation ACV moyen €240k → €330k (mix shift vers Enterprise tier). Benchmark Bessemer SaaS scale-up Series B = 12-18 mois.
Q : Quelle est votre net dollar retention (NDR) et quel est le breakdown gross retention vs expansion ?
R : NDR 132% rolling 12 mois. Gross retention 96% (top quartile), expansion +36%. Expansion dominé par seats upsell (60%) + tier upgrade Enterprise (28%) + module cross-sell IA (12%). Cohort analysis stable depuis 18 mois.
Q : Comment expliquez-vous une concentration top 5 customers à 38% de l'ARR ?
R : BNP Paribas + AXA + Bouygues + Sanofi + Société Générale = 38% ARR. Concentration normale Series B B2B Enterprise (benchmark 30-50%). Mitigants : (1) tous contrats multi-annuels 2-3 ans avec auto-renewal, (2) NPS top 5 = 72 vs 64 portfolio moyen, (3) expansion roadmap chaque compte +30-50% Y+1 chiffrée.
Q : Quel est votre churn rate et quels sont les drivers principaux des departures ?
R : Logo churn 4% annuel (3% si on exclut 1 customer faillite indépendante). Drivers churn : product gaps spécifiques niches (1.5%) + budget cuts customer-side (1.2%) + competitive switch (0.3%). Aucun churn lié à problèmes de qualité service.
Q : Avez-vous un audit security indépendant récent ?
R : Audit security en cours d'engagement avec Quotient (livrable cible J+14). Penetration test + code review + infrastructure security review. SOC2 Type II en cours d'obtention (livrable Q4 2026). À ce stade : auto-assessment + bug bounty HackerOne actif depuis 12 mois sans incident matériel.
Q : Quelle est votre stratégie autour des modèles AI utilisés (open-source vs propriétaires) ?
R : Strategy multi-vendor agnostic : Anthropic Claude (60% des inférences), OpenAI GPT (25%), Mistral self-hosted (15% — souveraineté FR). Pas de vendor lock-in. Provenance training data documentée. AI-Act readiness assessment cours.
Q : Comment gérez-vous l'open-source compliance et le risque de license violation ?
R : Audit BlackDuck à scoper J+0 (livrable J+21). À ce stade : SBOM mis à jour mensuellement, policy interne use only OSI-approved licenses, code review check OSS pre-merge. Aucun GPL viral identifié dans le code Aleph.
Q : Quel est votre sales cycle average et comment évolue-t-il ?
R : Sales cycle 84 jours moyen (median 71). Down from 110j en 2024 grâce à MEDDIC adoption + sales engineering team buildout. Enterprise tier cycle 110j, mid-market 56j. Trend stable Q2-Q3 2026.
Q : Quel est votre plan d'embauches post-Series B et comment retenez-vous les top performers ?
R : Plan +85 hires sur 18 mois (engineering 40 + sales 25 + customer success 12 + ops 8). Top 20 retention identification + bonus signed J+7. Equity refresh annual program. Comp bands top quartile EU benchmark.
Q : Quelle est votre readiness vis-à-vis de l'AI-Act EU effective août 2026 ?
R : Aleph est elle-même un produit qui aide les clients à atteindre AI-Act compliance. Readiness assessment Aleph itself vs AI-Act : auto-déclaratif terminé J+14. Aucune classification high-risk applicable selon Annex III analysis. RGPD compliance en place depuis Day 1.
Q : Avez-vous des patents ou des trademarks ?
R : 1 patent provisional filed Q4 2025 (compliance monitoring methodology AI). Trademarks Aleph AI déposés FR + EU + US. Pas de patent acquisition strategic à ce stade. IP defense strategy documentée.
Q : Quelle est la structure de votre cap table post-Series B et quelle est la dilution attendue ?
R : Pre-money valuation €150M (negotiable €130-180M selon term sheet final). Series B €30M = 17% dilution post-money. Founders post-Series B = 52%. ESOP refresh +5% post-round (target ESOP 18% allocation). SAFE notes 2022 conversion modélisée.
Q : Y a-t-il des litiges en cours ou des threats de litiges ?
R : Aucun litige en cours. Threats register = 0. 1 customer dispute mineur Q1 2026 résolu via amendment contractuel. Aucun ex-employee litigation. Insurance D&O + E&O en place avec Hiscox.
Gaps to fix (8)
Audit security indépendant manquant — gros red flag VC
Cap-table SAFE notes 2022 non convertie — bloque toute Series B
3 customer contracts > €100k pas finalisés (BNP, AXA, Bouygues)
Open-source compliance audit non réalisé
Top 20 retention bonus plan pas formalisé
AI-Act readiness assessment auto-déclaratif à formaliser
Provenance training data audit (AI-Act ready)
Code IP audit + ownership chain à valider externes
Quick Wins (J0-J7)
- Engager Quotient ou WithSecure J+0 pour audit security (€18k budget, livrable J+14)
- Cooley call J+1 pour SAFE notes conversion + cap-table refresh
- Push BNP/AXA/Bouygues contract finalization J+3 — escalation Sales VP
- BlackDuck audit OSS scoping J+0 (€8k, livrable J+21)
- Identification + signing retention bonus top 20 IC J+7 (€450k allocation)
- AI-Act self-assessment formalisation J+0-14 via OECD AI Compliance template
- Setup VDR (virtual data room) Intralinks ou DealRoom J+5 — start uploading docs
- Pre-DD call avec Index + Atomico partner J+10 pour gap-fix readiness review